高点即将形成 有色行业短期依然向好

  点评：本周贵金属、航天与国防、葡萄酒业继续占据行业榜首。有色金属行业排名略有上涨。最近美国经济提高速度的下滑以及中国宏观调控预期增强抑制了金属价格的攀升势头。有色金属整体呈现高位盘整格局，镍一枝独秀。申银万国分析师表示继续看好黄金、锌未来6-18月的价格表现。分析师判断：在美元持续贬值以及全球通胀压力高涨的刺激下，金价将继续攀升走势；锌缺口继续扩大，库存逐步降低，期待疯狂行情到来。对于电解铝行业则建议理性看待复苏，建议关注现货比例比较高、产能预期扩张的公司。光大证券分析师表示，目前，主要有色金属的现货升水仍较为坚挺，因此，预计在9月份消费季节来临之前，有色金属价格可望继续维持于目前的水平。另一方面，更为关注的是，OECD领先指标已连续两个月出现增速放缓，这在某种程度上预示着全球主要工业国工业增长的加速过程可能在2007年1季度早一点的时候结束，并随后转入下降过程。一旦消费走缓，这在某种程度上预示着本轮有色金属周期的高点很可能在明年1季度前形成。

  房地产业排名维持在20名附近。中信证券分析师表示，全部（或者大部分）依靠市场解决住房问题的政策设计造就了房地产市场的景气。现在，这一政策没发生根本的变化，因此，房地产市场的景气仍将延续。退一步讲，房价的上涨与否已经不是决定地产股投资价值最主要的原因。招商证券分析师表示，本轮房地产市场兴旺繁荣的最根本因素应是我们国家的经济持续稳定发展和人口红利的集中体现，而这两大因素肯定会持续较长时间，因此目前的调控措施都无法从根本上改变房地产行业处于行业景气周期阶段的现实，行业周期见顶的担心应属多余。分析师表示，尽管调控措施会造成房地产证券的短期波动，但投资者依然应该关注房地产上市公司的投资机会：优质开发企业的估值优势和良好业绩预期是房地产板块存在投资机会的根基；人民币升值、奥运会、新会计准则预期有望成为板块新的重大催化剂；而大量房地产上市公司（包括相关公司）资产重组、资产注入、整体上市将继续维持着本板块的市场人气。因此加息不足畏，反而将提供更好的建仓机会。

  银行业变化不大，仍然排名靠后。招商证券分析师表示，传统的ROE结合PB估值彻底忽略银行股的成长性，以PE结合增长率来给天生丽质型银行定价更为合理。针对自己银行的特点（主要为高成长），在国际银行中找到比较合适的参照对象，通过银行体系的对比，看出东欧与印度的银行与中国的可比性最强，同时也看出招行、民生相对于国外的优质银行，低估严重。而且近期的加息有利于银行的短期业绩，对于长期经济，依然有信心，所以银行目前就是低点买入的时候。

  一般化工品业也在低位徘徊。分析师表示经过两年的产能释放后，化纤行业景气开始有所复苏，而染料行业、橡胶制品行业的景气出现下降，表现在毛利率和利润增速逐渐回升；而橡胶制品业、塑料制品业二季度的毛利率和利润增速均比一季度会降低，染料行业更是大幅下降。

  制药业一直在40名附近。2006年8月22号国家发改委发布关于制定青霉素等99种抗微生物药品最高零售价格的通知。海通证券分析师表示，此次降价是2006年药品大范围降价的延续，是继今年6月抗肿瘤药物全面降价后第二次药品降价，预计此后还将有药品降价增持的出台。这些降价政策对成药生产企业将产生负面影响，因此，调低行业的投资评级至中性。

  家具及装饰、旅馆与旅游服务3个月来涨幅显而易见；煤炭、餐饮、啤酒、建筑原材料、石油加工与分销等行业排名则持续下跌。

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